Перспективы белорусской экономики и валютного рынка в 2020 году

Последнее решение о продлении максимального сокращения добычи нефти в рамках ОПЕК+ до конца июля было достигнуто 6 июня. В июле, как и в мае-июне, сокращение добычи составит 9,7 млн баррелей в сутки. Если это сокращение не будет продлено далее, то с августа по конец года сокращение составит 7,7 млн баррелей в сутки, а с января 2021 по апрель 2022 года - 5,8 млн баррелей в сутки. Накануне этого решения, 5 июня, нефть марки Brent закрылась на мировых биржах по цене $41,9 за баррель. Следующий после встречи ОПЕК+ рабочий день, понедельник 8 июня, начался с небольшого скачка цены вверх до $43,3, после чего началось медленное снижение, и цена опустилась до $41 за бочку, то есть ниже, чем была накануне встречи министров нефтедобывающих стран. В ближайшие несколько месяцев без дополнительных решений со стороны ОПЕК+ цена нефти Brent будет колебаться в диапазоне $35-45 за баррель.

Известно, что белорусская экономика заинтересована в более высоких ценах на нефтяное сырье. Во-первых, более высокие цены повышают рентабельность нашей нефтепереработки. Во-вторых, более высокие цены на сырье означают более высокие экспортные пошлины на нефть и нефтепродукты. А это, с одной стороны, увеличивает поступления в бюджет при экспорте нефтепродуктов, с другой стороны, увеличивает скидку к рыночной цене российской нефти (на величину этой самой экспортной пошлины).

После обвала нефтяных цен в апреле начиная с мая экспортная пошлина на нефть (в Беларуси и России она одинаковая в рамках единого таможенного пространства) резко снизилась примерно с $9 до $1 за баррель, то есть практически обнулилась. В этих условиях одновременно резко сократился как объем поступлений пошлины в бюджет, так и скидка к цене российской нефти. Но обратная сторона этой медали: если скидка на российскую нефть практически обнулилась, то это автоматически делает любые альтернативные источники нефти более конкурентоспособными по цене. В этих условиях развитие альтернативных поставок становится выгодным не только политически (устранить возможность угрожать стране нефтяной "задвижкой"), но и экономически. В этой ситуации целесообразно переходить от разовых поставок альтернативной нефти (по одному танкеру), к средне- и долгосрочным контрактам.

В мае ситуация с инфляцией значительно улучшилась. Так, по сравнению с апрелем инфляция снизилась на 0,1%. В годовом выражении она уменьшилась до 4,9% с 5,4%. Базовая инфляция (без учета цен на товары и услуги сезонного характера или регулируемые государством) снизилась в мае до 3,9% в годовом выражении с 4,5% в апреле. Регулируемые цены и тарифы просели за месяц с 7,3% до 6,7% в годовом выражении.

В то же время успокаиваться еще рано. Трудно оценить, как дальше будет развиваться эпидемиологическая ситуация в стране и у основных экономических партнеров. Последние два месяца доходы населения снижались, и это оказывало сдерживающее влияние на рост цен. Однако по мере восстановления доходов, а также при антикризисных вливаниях в предприятия, давление на цены может усилиться. При реализации негативного сценария инфляция может превысить планируемые 5% и достичь к концу года 6-8%.

С начала года по текущую неделю курс доллара к белорусскому рублю вырос на 13%, евро - на 14,4%, а российский рубль вырос менее чем на 0,1%. Валютная корзина подорожала за это время на 6,6%. Пик роста валют пришелся на конец марта и был связан с паническими настроениями у населения и части предприятий на фоне глобального распространения пандемии коронавируса. Кроме того, за счет длительного превышения роста доходов над производительностью труда многолетнее чистое предложение валюты со стороны населения с начала года превратилось в чистый спрос. На фоне ажиотажа в конце марта официальный курс доллара достигал Br2,64, однако сейчас снизился примерно до Br2,38. Европейская валюта со своего пика Br2,88 снизилась до Br2,69. То есть как только снизились панические настроения, валюта от роста перешла к снижению. Кроме того, значительный вклад в рост курсов доллара и евро внесло падение российского рубля к этим двум валютам.

Залогом устойчивости белорусского рубля стал режим плавающего курса. Он в очередной раз продемонстрировал, что при плавающем курсе любой рост сменяется падением, так как любой ажиотаж рано или поздно заканчивается. В условиях плавающего курса на рост спроса рынок отвечает ростом курса. Зато при этом нет никакого дефицита валюты, любое предприятие может купить валюту на рынке, а любой человек - в банке. Нет никакой множественности курсов, нет никаких серого и черного рынков, нет одномоментных сильных скачков на десятки процентов и прочих прелестей, свойственных эпохе административного курсообразования.

В течение ближайшего месяца больших изменений на валютном рынке ждать не стоит. В связи с тем, что традиционный выездной туризм сейчас практически недоступен из-за закрытых границ по большинству направлений, не будет и традиционного сезонного туристического спроса на валюту. В этих условиях иностранные валюты могут снизиться примерно на 1%.

Если говорить о перспективах валюты до конца года, то стоимость валютной корзины будет расти примерно пропорционально инфляции. Еще есть потенциал для роста с нынешних уровней на 3-5%. В этом случае доллар к концу года может вырасти до Br2,45-2,5, евро - до Br2,77-2,83, российская валюта - до Br3,51-3,58 за 100 российских рублей. Однако в этот прогноз могут внести серьезные коррективы сильные колебания на внешних валютных рынках: евро к доллару, доллара к российскому рублю. Что касается внутренних факторов, резкое смягчение денежно-кредитной политики сможет спровоцировать более глубокое снижение национальной валюты.

Для устойчивого восстановления экономики важно улучшение эпидемиологической обстановки как в Беларуси, так и у основных экономических партнеров, отсутствие так называемой второй волны эпидемии, открытие границ, восстановление производственных цепочек и международной торговли.

Драйверами роста станут отрасли, которые неплохо себя проявили в условиях мировой пандемии коронавируса. Это сельское хозяйство и производство продуктов питания, IT-сфера, строительство. В условиях роста нефтяных цен с апрельских минимумов более привлекательной становится нефтепереработка. А после заключения контрактов с Китаем и Индией увеличится вклад производства калийных удобрений. В то же время на пути роста экономики и в первую очередь экспорта может стать торговый протекционизм. И если активно пытаться защитить внутренний рынок от импорта, то можно столкнуться с зеркальными действиями со стороны торговых партнеров.

В текущем году мы ожидаем, что в рамках развития данного сегмента финансового рынка будет принят новый указ, регулирующий рынок Форекс. Этот проект указа готовят специалисты Национального банка в тесном контакте с Ассоциацией развития финансового рынка (АРФИН). Поэтому можно ожидать, что указ будет в равной степени учитывать как интересы бизнеса, так и интересы граждан, он будет иметь эволюционный характер, что только увеличит привлекательность белорусской юрисдикции.

Так, станет возможным вносить обеспечение электронными деньгами - некоторые клиенты считают такой способ более удобным и привычным. Форекс-компании будут обязаны раскрывать определенный объем информации, проходить обязательный ежегодный аудит, вести и хранить записи телефонных разговоров и переписку с клиентами. Все это только повысит прозрачность и безопасность юрисдикции. В целях дополнительной защиты клиентов предполагается введение дистанционного тестирования по самым важным нюансам работы на Форекс.

При этом в случае неудовлетворительного результата тестирования клиент не будет лишен возможности пользоваться теми преимуществами и защитой, которые предлагает белорусская юрисдикция Форекс, но ему будет предложено пройти обучающий курс или умерить аппетит к риску. Это важный момент, поскольку такие клиенты, будучи самыми незащищенными вследствие своей неопытности, не будут вынуждены переходить к иностранным форекс-брокерам с сомнительной репутацией и лишаться всякой надежды на юридическую защиту.

Также ожидаются изменения в закон "О защите прав потребителей" касательно оказания финансовых услуг, уже приняты изменения в закон "О мерах по предотвращению легализации доходов, полученных преступным путем". Причем в этом законе были учтены все замечания и предложения, которые предлагала Ассоциация развития финансового рынка.

Стоит отметить, что белорусская юрисдикция Форекс развивается, причем и количественно, и качественно. Так, с начала года в реестре форекс-компаний появились три новых участника, на сегодняшний день реестр насчитывает 17 компаний, не считая банки. Этот сектор привлекает прямые иностранные инвестиции, создает рабочие места, платит налоги, внедряет высокотехнологичные сервисы. Причин для этого несколько, но главная среди них - гармоничное законодательство, учитывающее интересы клиентов, бизнеса и государства.

Стоит отметить, что с момента введения регулирования и до настоящего времени основное законодательство в отношении отрасли практически не менялось, при этом в настоящее время Национальный банк совместно с АРФИН ведет работу над оптимизацией условий ведения форекс-деятельности в Беларуси, повышением прозрачности и привлекательности юрисдикции для новых участников. К тому же белорусская система противодействия легализации преступных доходов соответствует высоким стандартам ФАТФ, что позволяет снять любые вопросы при взаимодействии с иностранными финансовыми институтами. Также в канун нового года был принят указ, отменяющий обложение подоходным налогом доходов клиентов форекс-компаний.

Помимо финансовых выгод клиенты белорусских форекс-компаний и банков могут рассчитывать на защиту своих прав, ведь каждая форекс-компания осуществляет внутренний контроль, контроль за рисками, еженедельно отчитывается в Национальный банк о своих финансовых показателях и о совершенных операциях. Форекс-компании обязаны соблюдать ряд финансовых нормативов и не брать на себя лишних рисков. Все это делает белорусскую юрисдикцию чрезвычайно привлекательной не только для граждан Беларуси, но и для иностранцев - доля клиентов-нерезидентов на конец 2019 года достигла 71%.

Все дело в поддержке сферы финансовых и онлайн-технологий, которую оказывает государство, и в частности в создании особой экономической зоны, способствующей быстрому созданию и запуску инновационных проектов. Так, на территории Парка высоких технологий (ПВТ) резиденты освобождены от большинства налогов, включая налог на прибыль. А еще в ноябре 2018 года наблюдательный совет ПВТ утвердил документы, детально регулирующие работу индустрии блокчейна. Нацбанк хочет разрешить банкам выпуск ICO для привлечения свободных денежных средств предприятий и населения как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте.

При этом объем инвестиций в отрасль в денежном выражении достаточно скромный. Это связано с тем, что отрасль не является капиталоемкой, для работы предприятия достаточно арендовать помещение и обеспечить сотрудников рабочим местом и компьютером/ноутбуком. А вот человеческий и профессиональный капитал имеет огромное значение в вопросе удерживания лидерских позиций. Качественных специалистов в основном поставляют технические вузы Беларуси и России, а удерживаются кадры внутри страны достаточно высокими зарплатами и практически безграничными возможностями для развития.

На этом фоне сегодня большим спросом пользуется симбиоз IT и образовательных услуг. Так, в компании "Альпари Евразия", которая уже более 10 лет предлагает своим клиентам онлайн-курсы по финансовой тематике, с апреля по середину июня наблюдается почти 40%-ный рост спроса на образовательные услуги. Самые популярные курсы - это ежедневная аналитика "Форекс: операции на практике" и обучающий курс "Система Мастер". Они рассчитаны как на новичков, так и на опытных клиентов и предоставляются совершенно бесплатно. Такой подход позволяет повысить финансовую грамотность белорусов и сделать эффективнее финансовые услуги.