Ценные бумаги: что нужно знать физическим лицам?

Мероприятия по повышению финансовой грамотности в сфере рынка ценных бумаг, предусмотренные данным документом, основаны на положениях Программы развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011-2015 годы.

Недостаточная степень участия населения в сфере рынка ценных бумаг обусловлена низким уровнем информированности и доверия к инструментам этого рынка. Поэтому в основном свои сбережения граждане хранят в иностранной валюте или в виде краткосрочных депозитов банков, а также вкладывают в объекты недвижимости.

В настоящее время информация о развитии рынка ценных бумаг и возможностях их использования для повышения благосостояния граждан не имеет системного характера и предназначена в основном для специалистов. Сдерживает  развитие рынка ценных бумаг и неосведомленность населения о созданных законодательных основах инвестирования на этом рынке и правовой защищенности вложений.

Для повышения финансовой грамотности в сфере рынка ценных бумаг предполагается реализовать меры, направленные на широкое информирование граждан об их правах и возможностях на рынке ценных бумаг для инвестирования личных сбережений.

В том числе планируется создание доступного источника информации (специализированного интернет-ресурса), содержащего сведения о состоянии рынка ценных бумаг, а также образовательно-просветительных материалов. Это, безусловно, будет способствовать повышению прозрачности и открытости рынка ценных бумаг для отечественных и иностранных инвесторов.

Обсуждение в средствах массовой информации вопросов функционирования рынка корпоративных ценных бумаг, широкое освещение мирового опыта и практических результатов работы отечественных субъектов хозяйствования в данной сфере, а также проводимой государственными органами работы по совершенствованию законодательства позволит повысить уровень финансовой грамотности населения и привлекательность инструментов рынка ценных бумаг. И сегодняшняя конференция - одно из звеньев этой системной работы.

 

После окончательной отмены (с 1 января 2011 года) ограничений на отчуждение акций, приобретенных гражданами в процессе приватизации, рынок акций значительно активизировался. Так, если в 2009 году объем биржевых торгов акциями открытых акционерных обществ составил Br123,57 млрд., то в 2010-м – Br278,83 млрд., в 2011-м – Br249,5 млрд.; в 2012 году – Br752,93 млрд..

Активизировался и внебиржевой рынок акций. В 2010 году на внебиржевом рынке было совершено сделок купли-продажи акций открытых акционерных обществ на сумму Br92,6 млрд.; акций закрытых акционерных обществ – на Br127,5 млрд.; В 2012 году – на Br373, 4 млрд. и Br1 217,3 млрд. соответственно.

Цифры говорят сами за себя.

Жилищная облигация - это именная ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств на строительство определенного размера общей площади жилого помещения. Жилищная облигация имеет номинальную стоимость в белорусских рублях или иностранной валюте и эквивалент этой стоимости, выраженный в квадратных метрах общей площади жилого помещения.

Гражданин вправе приобрести жилищные облигации только после заключения договора с эмитентом о строительстве жилого помещения. Таким образом, приобретая жилищные облигации, он приобретает квадратные метры конкретного жилого помещения, обязательства эмитента по строительству которого оговорены в договоре.

В отличие от долевого строительства, где к застройщику предъявляются только требования об отсутствии у него задолженности по налогам, сборам (пошлинам), другим обязательным платежам в бюджет, жилищные облигации предоставляют их владельцам дополнительные гарантии в случае неисполнения эмитентом (застройщиком) обязательств по строительству жилого помещения. Исполнение обязательств по таким облигациям обеспечивается залогом, или (и) поручительством, или (и) банковской гарантией, или (и) договором страхования ответственности за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательств эмитента облигаций. В случае неисполнения эмитентом (застройщиком) обязательств по строительству жилого помещения расчеты с владельцами жилищных облигаций будут осуществлены за счет обеспечения.

Кроме того, за деятельностью эмитента жилищных облигаций осуществляется постоянный контроль. На основании представляемых в департамент по ценным бумагам Министерства финансов ежеквартальных отчетов эмитента жилищных облигаций, которые также доступны для любого заинтересованного лица на сайте Министерства финансов (http://www.minfin.gov.by/rmenu/departament/itogi-emit/itogi-obl/), осуществляется мониторинг финансового состояния и кредитоспособности каждого эмитента, что также служит дополнительной мерой, позволяющей минимизировать риск неисполнения эмитентом облигаций своих обязательств перед их владельцами.

Еще одним преимуществом является возможность свободной продажи облигаций их владельцем. Для этого он должен расторгнуть договор с эмитентом по строительству жилого помещения, а тот, кто хочет их приобрести, - заключить соответствующий договор с эмитентом. Только после этого между этими лицами может быть заключен договор купли-продажи жилищных облигаций. Таким образом обеспечивается соответствие количества владельцев жилищных облигаций количеству жилых помещений в объекте жилищного строительства. То есть у нескольких владельцев жилищных облигаций не могут находиться в собственности облигации, предоставляющие право на некоторое количество квадратных метров в одном и том же жилом помещении. Это существенно снижает риски тех, кто инвестирует в жилищные облигации, и является дополнительной гарантией защиты их законных прав. Владелец облигаций при их погашении имеет право получить либо номинальную стоимость облигаций в белорусских рублях или иностранной валюте с учетом требований валютного законодательства (независимо от суммы фактически внесенных для приобретения облигаций денежных средств), либо жилое помещение, соответствующее общему количеству квадратных метров, права на которые удостоверены имеющимися у него  облигациями.

В случае если эмитент не исполняет свои обязательства по строительству жилого помещения, владелец жилищных облигаций вправе потребовать от эмитента полного возмещения причиненных убытков, а также возврата денег, фактически внесенных для приобретения этих облигаций. При этом сумма возвращаемых денежных средств должна быть проиндексирована с учетом индекса изменения стоимости строительно-монтажных работ. Вернуть деньги в полном объеме эмитент должен в течение шести месяцев со дня подписания соглашения о расторжении договора с эмитентом (вступления в законную силу решения суда о расторжении договора с эмитентом), но не позднее одного месяца с даты начала погашения жилищных облигаций, установленной решением об их  выпуске.

Таким образом, жилищные облигации являются более гибким инструментом финансирования жилищного строительства, предоставляющим их владельцам дополнительные гарантии, различные варианты погашения, возможность быстрого выхода из жилищного строительства.

В соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. №278 "О совершенствовании регулирования вексельного обращения в Республике Беларусь" физические лица не вправе выдавать вексель на территории Беларуси, а также совершать прочие операции (индоссирование, авалирование и пр.) с векселями, выданными на территории Беларуси.

Альтернативой банковскому депозиту и приобретению иностранной валюты являются акции и облигации – наиболее широко распространенные ценные бумаги. При этом наиболее близкими банковскому депозиту по своему экономическому содержанию являются облигации, которые подтверждают обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость (сумму предоставленного займа) в установленный срок с уплатой фиксированного процента, если иное не предусмотрено условиями выпуска.

В настоящее время на рынке негосударственных облигаций находится в обращении 684 выпуска 255 эмитентов  на сумму Br66 217,6 млрд. (из них допущено к обращению без государственной регистрации в ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" биржевых облигаций - 43 выпуска 14 эмитентов на сумму эмиссии Br2 197,8 млрд., или $256,4 млн.), в том числе 147 выпусков 22 банков на сумму Br31 574,2 млрд., 462 выпуска 205 небанковских организаций на Br27 311,3 млрд. и 75 выпусков 28 местных исполнительных и распорядительных органов на Br7 332,1 млрд. Облигации номинированы как в белорусских рублях, так и в долларах США, евро, российских рублях.

Валютные облигации являются хорошей альтернативой покупке иностранной валюты: помимо того, что их владельцу гарантирована сохранность вложенной в них суммы денежных средств в случае изменения курса валюты, он получает еще и дополнительный "бонус" - процентный или дисконтный доход.

Облигации выпускаются с различными сроками обращения (период, на который можно отдать деньги в долг эмитенту): краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (от 5 лет и более). Ставки годового дохода также предлагаются разные. Как правило, чтобы конкурировать с банковскими депозитами, ставки по облигациям устанавливаются выше.

Так, по зарегистрированным в первом полугодии 2012 года корпоративным облигациям в белорусских рублях, сроком обращения более 1 года средняя процентная ставка составила около 43,5% годовых, тогда как процентная ставка по новым срочным вкладам (депозитам) в белорусских рублях для юридических лиц в июне 2012 года составляла 21% годовых, для физических лиц – 30,9% годовых.

Таким образом, выбор широк: и по эмитентам, и по валюте номинала, и по срокам, и по доходности, что позволяет удовлетворить различные потребности инвесторов (прирост сбережений, защита от инфляции и пр.).

Владелец облигаций имеет возможность практически в любой момент получить свои деньги обратно, продав облигации другому лицу либо самому эмитенту, если досрочный выкуп эмитентом предусмотрен условиями выпуска облигаций. При этом сделки могут быть совершены как на биржевом, так и на внебиржевом рынке (за исключением сделок с биржевыми облигациями, которые обращаются только на биржевом рынке).

Важно отметить, что доходы, полученные при погашении или продаже корпоративных облигаций, выпущенных с 1 апреля 2008 года по 1 января 2013 года, в пределах текущей стоимости освобождаются от налогообложения. Период действия этой льготы продлен до 1 января 2015 года.

Участники рынка активно используют облигации. Так, объем биржевых торгов корпоративными облигациями на 1 января 2013 года составил Br9 504,08 млрд. На внебиржевом рынке на эту же дату было совершено 2 690 сделок купли-продажи облигаций на общую сумму Br24 079,7 млрд., или 27, 9 млн. облигаций.

В любом случае решение вопроса, куда вложить временно свободные деньги, остается за инвестором.

При совершении сделок купли-продажи с акциями ОАО акционеру необходимо учитывать, что такие сделки он вправе совершать только на биржевом рынке. Исключение составляют сделки, стороной по которым выступает Республика Беларусь или ее административно-территориальная единица; сделки, совершаемые в связи с выкупом акционерным обществом акций собственного выпуска по требованию акционеров; сделки по приобретению акционерным обществом акций собственного выпуска по решению общего собрания акционеров; продажа акционерным обществом акций собственного выпуска инвестору на условиях, предусмотренных бизнес-планом акционерного общества; сделки, совершаемые по решению Президента Республики Беларусь. Это установлено законодательством.

Таким образом, без профучастника (брокера либо доверительного управляющего) не обойтись. Только профучастники - члены фондовой биржи вправе совершать сделки в ее торговой системе. Поэтому для продажи акций акционеру необходимо заключить договор комиссии с таким профучастником. Дальнейшие действия подскажет профучастник. Со списком профучастников, которые допущены к участию в биржевых торгах акциями, можно ознакомиться на сайтах Министерства финансов (http://minfin.gov.by/rmenu/departament/liceniattest/) и ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" (http://www.bcse.by/bcse-stock-market/participants/stockMembers.aspx). Там же можно найти всю необходимую контактную информацию этих профучастников.

Также на сайте Министерства финансов можно ознакомиться с технологией (пошаговыми действиями) совершения сделок по отчуждению акций на биржевом рынке (http://minfin.gov.by/rmenu/departament/spravka/tehnolog/).

На сайте Министерства финансов есть информация обо всех выпусках облигаций, находящихся в обращении (http://minfin.gov.by/rmenu/departament/vipusk-obl/). Кроме того, на сайте Республиканского центрального депозитария ценных бумаг размещены справочники всех выпусков бездокументарных ценных бумаг каждого эмитента (http://www.centraldepo.by/helpserv/emitent/). В бездокументарной форме выпускаются все акции и большинство облигаций.

Сегодня запретов на обращение ценных бумаг нет, так что вы можете купить любую ценную бумагу, конечно, если она будет предложена к продаже.

Также можно порекомендовать просматривать результаты биржевых торгов и сделок, совершаемых на внебиржевом рынке (http://www.bcse.by), чтобы увидеть динамику цен, и отчеты эмитентов, размещаемые на сайтах Минфина, Белорусской валютно-фондовой биржи, Республиканского центрального депозитария ценных бумаг, чтобы определить стоимость ценной бумаги самостоятельно (как правило, в отношении цены акций ориентируются на стоимость чистых активов, приходящихся на одну акцию).

Для перевода наследуемых ценных бумаг на счет "депо" наследника в депозитарий, в котором открыт счет "депо" на имя умершего лица, представляются письменное заявление наследника в произвольной форме, содержащее сведения, необходимые для заполнения анкеты депонента, и свидетельство о праве на наследство или его копия либо копия судебного постановления о признании за наследником права собственности на ценные бумаги.

Наследник вправе потребовать от депозитария осуществить перевод наследуемых ценных бумаг в другой депозитарий на свой счет "депо", указав в заявлении номер этого счета "депо".

При наследовании жилищных облигаций обязательно заключение наследником договора с эмитентом этих облигаций, предусматривающего обязательства эмитента по строительству жилого помещения.

Наследование ценных бумаг осуществляется в сроки, установленные Гражданским кодексом для принятия наследства (подачи нотариусу по месту открытия наследства заявления о принятии наследства либо заявления о выдаче свидетельства о праве на наследство), а именно в течение шести месяцев со дня открытия наследства, либо по истечении этого срока по решению суда, если наследник, пропустивший срок для принятия наследства, обратился в суд в течение шести месяцев после того, как причины пропуска этого срока отпали.

Законом "О хозяйственных обществах" (статья 73) установлено преимущественное право акционеров закрытого акционерного общества на приобретение акций, продаваемых другими акционерами. Кроме того, уставом ЗАО может быть предусмотрена необходимость получения согласия общества на отчуждение акций третьим лицам иным образом, чем продажа. Такие положения устава должны приниматься во внимание судом при вынесении решения о разделе имущества при разводе.

Что касается определения размера и получения денежной компенсации за акции, то данный вопрос должен быть решен судом либо соглашением сторон.

Не являясь владельцем, для предотвращения реализации акций вы вправе ходатайствовать перед судом о наложении на эти акции ареста в порядке применения мер обеспечения иска.

С перечнем действующих профучастников, содержащим необходимую контактную информацию, вы можете ознакомиться на сайте Министерства финансов.

Обращаясь к профучастнику, имеющему лицензию на осуществление деятельности по доверительному управлению ценными бумагами, вы вправе ознакомиться с локальным нормативным актом профучастника, определяющим условия осуществления доверительного управления. Это перечень выполняемых работ и предоставляемых услуг; порядок действий персонала при обращении клиентов; порядок действий при возникновении конфликта интересов профучастника и клиента; последовательность совершения сделок с ценными бумагами, в том числе на бирже; иные условия осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам.

Также вы можете ознакомиться с тарифами на работы и услуги профучастника, с содержанием примерного договора доверительного управления. Не лишним будет поинтересоваться и деловой репутацией профучастника.

Все эти сведения позволят вам выбрать профучастника, соответствующего  вашим требованиям и возможностям.

Для передачи ценных бумаг в доверительное управление вам необходимо будет заключить договор доверительного управления с выбранным профучастником. При передаче ценных бумаг в доверительное управление к управляющему переходят и все права, удостоверяемые ими, если иное не установлено договором, но собственником ценных бумаг остаетесь вы.

Доверительное управление ценными бумагами может осуществляться в следующих формах:

полное доверительное управление, при котором управляющий совершает юридические и фактические действия с находящимися в доверительном управлении ценными бумагами самостоятельно в пределах договора с последующим обязательным уведомлением вверителя о каждом совершенном действии, если иное не установлено договором;

доверительное управление по согласованию, при котором каждая операция по доверительному управлению осуществляется управляющим после письменного согласования своих действий с вверителем либо с иным лицом, предусмотренным в договоре, путем оформления распоряжения;

доверительное управление по приказу, при котором каждая операция по доверительному управлению осуществляется управляющим на основании распоряжения исключительно по указанию вверителя.

Исходя из степени доверия к профучастнику и вашей степени готовности к риску, вы вправе выбрать любой вариант взаимодействия с ним.

Согласно Гражданскому кодексу доверительный управляющий, не проявивший при доверительном управлении имуществом должной заботливости об интересах вверителя, возмещает ему убытки, причиненные утратой или повреждением имущества, в том числе упущенную выгоду.

В соответствии с действующим налоговым законодательством эмитент акций (т.е. ЗАО) выполняет функции налогового агента по выплачиваемым акционерам дивидендам. Таким образом, вам в виде дивидендов поступают денежные средства после уплаты налогов, и вы уже ничего не должны бюджету.

Законом "О хозяйственных обществах" (статья 80) установлено, что предложения в повестку дня общего собрания акционеров, а также по кандидатурам в совет директоров (наблюдательный совет) и ревизионную комиссию (ревизора) вправе вносить в порядке, установленном уставом акционерного общества, акционеры, являющиеся в совокупности владельцами двух и более процентов голосующих акций акционерного общества, если уставом акционерного общества не предусмотрено меньшее количество голосующих акций.

Таким образом, вы можете скооперироваться с другими акционерами общества и внести коллективное предложение в повестку дня общего собрания акционеров, если в совокупности наберете необходимый пакет голосующих акций.

Чтобы детально изучить свои права как акционера, необходимо ознакомиться с уставом общества (тем более что речь идет о ЗАО), а также с законом "О хозяйственных обществах", которые определяют объем и порядок предоставления документов или ознакомления с документами общества.