Валютный прогноз и экономические перспективы Беларуси в современных геополитических реалиях

Действительно, с начала года мы наблюдаем устойчивое снижение доллара и евро. Американская валюта подешевела за это время примерно на 3%, а европейская потеряла почти 5%. В то же время дорожает по отношению к белорусскому рублю российская валюта, укрепившись с начала года более чем на 5%. Поэтому корректнее говорить о разнонаправленных колебаниях отдельных иностранных валют, нежели об укреплении национальной валюты.

Судя по динамике стоимости валютной корзины, белорусский рубль в течение января умеренно снижался, а с начала февраля стал медленно укрепляться. Последние три месяца стоимость корзины постепенно снижается, вплотную приблизившись к уровням начала года. Заметные же колебания отдельных валют связаны с внешними факторами, и прежде всего с активным укреплением российского рубля к доллару и евро.

В ближайшей перспективе, пока растут цены на нефть, и в отсутствие новых санкций в отношении России, эта тенденция может продолжаться. А значит, доллар и евро имеют все шансы и дальше снижаться к белорусскому рублю.

Что касается более отдаленной перспективы, то к концу года иностранные валюты могут подорожать к белорусскому рублю: доллар до Br2,15, евро - до Br2,50, российская валюта - до Br3,35 за 100 российских рублей. Но это при условии, что соотношение между евро и долларом, долларом и российским рублем останется вблизи текущих значений. Серьезные колебания на внешних валютных рынках могут внести существенные коррективы в данный прогноз.

Вначале давайте вспомним, что летом прошлого года, в июне и июле, индекс потребительских цен опустился до 4,1% в годовом выражении – это абсолютный минимум за всю историю Республики Беларусь. Однако уже с конца лета инфляция перешла к росту и в феврале текущего года достигла 6,2% к февралю прошлого года. Неприятно, но по историческим меркам для нашей страны это не слишком много.

Причин для такого роста в феврале было несколько. В первую очередь это "импорт" возросшей в начале года российской инфляции. Свою роль сыграл и рост тарифов на ряд услуг ЖКХ, включая тарифы на газ и электроэнергию. Однако уже в марте инфляция в годовом выражении снизилась до 5,8%.

Скорее всего, пик инфляции в феврале был пройден. Если посмотреть на сезонность инфляции прошлых лет, можно предположить, что вплоть до августа она будет замедляться, а с начала осени опять пойдет в рост. Нацбанк и правительство надеются, что по итогам года инфляция не превысит 5%. Это вполне достижимая цель, хотя нельзя исключить, что по факту она может оказаться чуть выше. По прогнозу "Альпари", при наличии неблагоприятных внешних факторов и роста цен на услуги, регулируемые государством, уровень инфляции к концу года может составить 5-5,5%.

Как говорится, надо надеяться на лучшее, но быть готовым к худшему. Целевой показатель роста на 4% появился при подготовке прогнозов на текущий год еще летом прошлого года. На достижение этого показателя нацелены все государственные органы. В то же время нужно учитывать, что с тех пор экономическая ситуация - как внешняя, так и внутренняя - значительно изменилась, причем не в лучшую сторону.

2018 год сопровождался многочисленными торговыми войнами, крупнейшая из которых - между США и Китаем. Был и остается нерешенным вопрос по выходу Великобритании из ЕС. В августе-сентябре прошлого года многие развивающиеся рынки испытали бегство капитала. Все это привело к замедлению роста мировой экономики и пересмотру в сторону понижения прогнозов на 2019 год. Слабее, чем представлялось еще недавно, будет расти весь мир, включая США, ЕС, Россию. То есть процесс этот затронул наших основных торговых партнеров. Еще один негативный фактор – налоговый маневр в нефтяной отрасли России и отсутствие договоренности по компенсации потерь Беларуси в результате этого процесса.

Бюджет, в свою очередь, должен формироваться на консервативной основе, без излишнего оптимизма. Иначе, если реальность окажется хуже прогнозов, это будет означать, что казна получит меньше доходов, чем планировалось, и придется урезать расходы.

Кстати говоря, большинство международных финансовых организаций и рейтинговых агентств дают прогноз роста нашей экономики в текущем году на 1,5-2,5%. Прогноз, на основе которого составлялся бюджет, попадает в середину этого диапазона.

Действительно, развивающейся экономике, к которой можно отнести белорусскую, для сокращения отставания от развитых стран желательно расти темпами, превышающими среднемировые. Ускорению нашего роста способствуют отдельные, точечные эффективные проекты, такие, например, как Парк высоких технологий. Но для рывка страны этого мало, нужно системное решение ряда наболевших вопросов.

В ситуации ограниченных ресурсов (попросту говоря, когда нет лишних денег), ключевое значение приобретает эффективность их распределения. И наиболее болезненный с этой точки зрения вопрос – проблема неэффективных, хронически убыточных предприятий. Они тянут из государства ресурсы, которые могли бы быть потрачены на другие, в том числе и социальные цели. На них тратятся деньги в виде прямых дотаций, льгот, государственных гарантий, компенсации процентов по кредитам и т.д. С них не могут получить задолженность их эффективные контрагенты, что, в свою очередь, приводит к их "заражению" по принципу домино. И некоторым предприятиям это очень удобно, и они пользуются этой помощью годами, без какой-либо надежды на отдачу.

Поэтому необходимо разработать эффективные механизмы реформирования, реструктуризации и даже банкротства подобных предприятий, а также методы социальной поддержки работников, которые будут высвобождаться при этих процессах.

С начала 2019 года цены на нефть показывали мощное ралли. С января по конец апреля североморская нефть сорта Brent подорожала на 35%, до $75 за баррель. Цена техасской WTI выросла за этот же период на 41% до $66 за баррель.

Ростом цен на нефть рынок обязан нескольким факторам. Во-первых, это выполнение участниками сделки "ОПЕК+" плана по сокращению добычи нефти (в марте выполнение сделки ее участниками приблизилось к 100%). Во-вторых, это антииранское нефтяное эмбарго; в-третьих - высокий мировой спрос. Еще один существенный фактор - сокращение предложения нефти в Венесуэле в результате санкций США и Ливии из-за внутреннего военного конфликта.

Однако чем выше цены на нефть, тем больше будут активизироваться производители сланцевой нефти в США и увеличивать ее предложение. Поэтому при сохранении цены на нефть выше $70 за баррель в течение нескольких месяцев избыток предложения может возникнуть вновь.

По прогнозу ОПЕК, в 2019 году мировой спрос на нефть вырастет на 1,24 млн баррелей в сутки, а мировое предложение может увеличиться на 2,18 млн баррелей в сутки. Следовательно, избыток предложения на рынке по-прежнему будет присутствовать. Если участники соглашения "ОПЕК+" в июне текущего года откажутся от продления сделки, то во втором полугодии, и даже в конце первого полугодия, на нефтяном рынке можно будет увидеть коррекцию вниз.

Уже к концу прошлой недели цена нефти Brent скорректировалась до $71 за баррель. В ближайшее время она может протестировать уровень в $70, а в течение мая уйти ниже этой отметки.

Белорусская экономика, как известно, выигрывает от роста цен на нефть в связи с увеличением прибыльности нефтепереработки. И рост, который длился с конца прошлого года, пошел на пользу экономике. Но учитывая предположение, что цена на нефть вблизи своего пика, в дальнейшем надо будет рассчитывать на другие источники экономического роста.

С начала 2019 года российский рубль заметно укрепился в парах с иностранными валютами. Основной позитив пришел с рынка нефти, где шел уверенный рост котировок. Дополнительную мощную опору рублю дал спрос на государственные ОФЗ (облигации федерального займа), которые еженедельно размещает Минфин России.

Традиционно считается, что первое полугодие для российского рубля позитивнее, чем второе, и с исторической точки зрения текущее подорожание рубля тоже вполне логично. Пока нефть бьет полугодовые рекорды и дорожает, российскому рублю ничто не угрожает. То же касается и геополитического фона: пока здесь нет обострений, российская валюта будет в относительной безопасности. До конца полугодия доллар США останется в пределах 63-65 российских рублей, евровалюта - в границах 71,2 - 73,5 рубля.

Если отвечать совсем коротко, то, вполне ожидаемо, никак не повлияли. Второй тур президентских выборов, кстати, как и первый, не принес сюрпризов для гривны. Убедительную победу Владимира Зеленского предрекали все социальные опросы. А данные экзит-поллов с высокой точностью совпали с данными этих соцопросов. Рынки, в том числе валютные, реагируют на новости, а победа Зеленского новостью не стала, это было ожидаемым событием, и курсы валют учитывали его заранее.

22 апреля, на следующий день после голосования, доллар даже незначительно снизился к гривне на безналичном и наличном рынке. По сравнению с пятницей перед голосованием он потерял около 10 копеек, находясь чуть ниже 27 гривен. Вероятнее всего, в ближайший месяц курс доллара сильно не изменится, останется в диапазоне 26,5-27,5 гривны. А дальнейшая судьба украинской валюты будет сильно зависеть от того, как новое руководство страны выстроит отношения с МВФ, так как Украина нуждается в кредитной поддержке.

Напомню, что большинство валют стран бывшего СССР закончили прошлый год по отношению к доллару США падением. Лидерами снижения стали российский рубль (минус 17,09%), казахский тенге (минус 13,50%) и белорусский рубль (минус 8,66%). А вот лидером роста в прошлом году оказалась как раз гривна, она укрепилась к доллару на 1,37%. Этому помог целый ряд факторов. Во-первых, Украина является импортером углеводородного сырья, и прошлогоднее снижение цен ей пошло на пользу. Во-вторых, можно отметить относительно благоприятные мировые цены на основные статьи украинского экспорта, включая руду, черные металлы и сельхозпродукцию. Ну и в-третьих, под самый конец прошлого года Украина согласовала кредитную программу stand-by с МВФ на сумму $3,9 млрд, что также пошло на укрепление гривны.

Положениями указа №148 предусмотрено, что страховые организации, профессиональные участники рынка ценных бумаг и другие финансовые организации, в том числе и форекс-компании, получат доступ к Межбанковской системе идентификации. Сейчас такую возможность имеют только банки и НКФО.

Межбанковская система идентификации функционирует с 2016 года и позволяет гражданам, единожды пройдя процедуру идентификации при личном присутствии в одном из банков, получать обслуживание в других банках Беларуси в удобное время с использованием персонального компьютера или смартфона без посещения офиса. Чтобы получить возможность использовать МСИ, клиенту необходимо обратиться в отделение одного из белорусских банков с документом, удостоверяющим личность, и пройти идентификацию, затем пройти регистрацию в МСИ через Интернет с указанием номера мобильного телефона, ранее представленного в банк, или личного номера гражданина. Если у гражданина уже открыт счет или банковская карта в любом банке Беларуси, то после интернет-регистрации в МСИ он может использовать возможности этой системы для прохождения удаленной идентификации в других банках. Сейчас в МСИ содержится информация о 7,53 млн физических лиц.

Подключение форекс-компаний к данной системе, несомненно, даст толчок к дальнейшему развитию индустрии Форекс в стране, поскольку в дополнение к имеющимся способам идентификации это упростит процесс установления отношений с клиентом, избавит клиента от ожидания на обработку документов и от прохождения процедуры удаленной идентификации путем представления фотографий или установления видеосвязи.

Появление новых участников подчеркивает либеральность белорусской юрисдикции и профильных законов в сравнении со странами региона. Основные факторы привлекательности белорусской юрисдикции - это низкий порог "входа" (уставный фонд $100 тыс. плюс перечисление $55 тыс. в гарантийный фонд), возможность хеджирования открытых позиций на внешних поставщиков, удаленная идентификация клиентов и возможность использования иностранной валюты в расчетах с клиентами.

Также стоит подчеркнуть лояльность Национального банка как регулятора к участникам рынка, его открытость к предложениям по изменению законодательной базы и готовность помочь, разъяснить некоторые сложные моменты, что, конечно, возможно с учетом соблюдения участниками законодательства и минимизации негативного социального эффекта.

В итоге белорусская юрисдикция, будучи золотой серединой по выгодности торговых условий и защищенности клиентов, привлекает не только граждан Беларуси, но и жителей стран СНГ и ЕС. На данный момент у "Альпари Евразия" есть клиенты из Казахстана, Украины, Литвы и России, и мы продолжаем наблюдать переход клиентов из российской юрисдикции в белорусскую.

В марте этого года "Альпари Евразия" стала членом АРФИН, что обусловлено новым качественным витком развития форекс-индустрии в Беларуси. В целом совместная работа будет направлена на дальнейшее формирование благоприятных условий работы участников рынка.

Напомню, что международный финансовый бренд "Альпари" уже девять лет работает на белорусском финансовом рынке и стоит у истоков регулирования рынка Форекс в республике. В частности, в начале 2013 года была создана отраслевая ассоциация АРФИН, первым председателем которой стал директор офиса официального партнера "Альпари" в Минске. Ассоциация в сотрудничестве с Нацбанком формировала стандарты корпоративного управления отрасли и нормы по защите прав частных инвесторов. Регулирование рынка началось в 2016 году, тогда же в реестр форекс-компаний Национального банка была включена компания "Альпари Евразия".

Действительно, для поддержания темпов развития белорусского сегмента Форекс необходимо уделять внимание повышению финансовой грамотности населения и продолжать содействовать технологическому прогрессу. Мы активно внедряем собственные программы обучения, а также охотно и продуктивно поддерживаем сторонние образовательные инициативы с ведущими СМИ и вузами страны. Например, с Белорусским государственным экономическим университетом, Полесским государственным университетом, Белорусским государственным аграрным техническим университетом, Минским финансово-экономическим колледжем, Институтом предпринимательской деятельности, Витебским государственным технологическим университетом и Гродненским государственным университетом. Аналитики "Альпари Евразия" регулярно проводят тематические встречи со студентами, семинары, читают лекции.

Что касается собственной образовательной программы, то на сайте запущена обновленная линейка бесплатных обучающих курсов, которые можно прослушать не только непосредственно в офисе компании но и онлайн. Семинары рассчитаны как на новичков, только осваивающих финансовые рынки, так и на трейдеров и инвесторов с опытом работы. По итогам 2018 года нами проведено свыше 800 курсов и онлайн-семинаров, слушателями которых стали более 10 тыс. человек.

Традиционно основным массовым финансовым инструментом в Беларуси были и остаются банковские депозиты. Драгоценные металлы, и прежде всего золото, в физическом виде или в виде металлических счетов большого распространения не получили. Инвестиционные вложения в недвижимость ограничены высоким входным порогом по сумме инвестиций и низкой ликвидностью. В силу разных причин не получил достаточного развития рынок акций.

Зато активно развивается рынок облигаций, как государственных, так банковских и корпоративных, и со временем, вероятно, он будет забирать все большую долю у банковских вкладов.

И именно рост финансовой грамотности позволяет нашим согражданам расширять линейку используемых финансовых инструментов, обращая внимание на альтернативы вкладам.

Дальнейшая динамика ставки рефинансирования в максимальной степени будет зависеть от того, что будет происходить с инфляцией.

Если инфляция будет к концу года устойчиво снижаться к запланированным 5%, нельзя полностью исключать незначительное, на 0,25-0,5 процентного пункта, снижение ставки рефинансирования еще в этом году.

На более длительном горизонте вероятно дальнейшее плавное снижение ставок в экономике, и зависеть оно будет не только от фактических успехов в борьбе с ростом цен, но и от снижения инфляционных ожиданий населения.