Финансовый рынок Беларуси: возможности для частного инвестора

Текущий год начался с отметки $57 за баррель марки Brent. К июлю цены снизились до $45, однако к началу ноября поднялись выше $60, вернувшись к уровням лета 2015 года. Последний рывок нефтяных цен связан с решимостью Саудовской Аравии и большинства других стран, присоединившихся к пакту ОПЕК+, продлить действие соглашения об ограничении добычи до конца следующего года. Действие текущих договоренностей закончится в марте 2018 года. Стратегическая цель этого пакта – убрать "навес предложения" с рынка, вернуть запасы извлеченной нефти в развитых странах к средним пятилетним значениям. Рост нефтяных котировок, кроме всего прочего, был поддержан высокой дисциплиной участников пакта в его исполнении.

В то же время нельзя сказать, что перспектива рынка нефти совсем безоблачная. Росту цен мешает, прежде всего, рост добычи в США. Нефть выше уровня $60 выглядит несколько "перекупленной", и вероятен ее возврат в диапазон $55-60 за баррель марки Brent. Скорее всего, именно в этом диапазоне нефть и проведет большую часть 2018 года, ведь вопрос продления пакта ОПЕК+ до конца следующего года преподносится как решенный. Это оставляет актуальной проблему "стратегии выхода": рано или поздно искусственное сдерживание добычи нефти закончится, и этот момент несет в себе риски дальнейшего снижения нефтяных цен.

Рост нефтяных цен положительно сказывается на белорусской экономике, причем влияние это происходит по двум основным каналам. Во-первых, вслед за ценами на нефть увеличиваются цены на нефтепродукты – основную статью белорусского экспорта. Во-вторых, этот рост помогает российской экономике, основному нашему торговому партнеру, что приводит к повышению спроса со стороны России на белорусскую продукцию.

В то же время столь сильное влияние нефти на нашу экономику хорошо в период роста нефтяных цен, но очень негативно сказывается в период их падения. В перспективе надо работать над диверсификацией нашего экспорта, как по его продуктовой структуре, так и по географии, для того чтобы снизить уязвимость белорусской экономики от единственного параметра – мировой цены на нефть.

Стабилизация на финансовом рынке достигла выдающихся успехов. Достаточно упомянуть, что по итогам сентября инфляция снизилась до 4,9% в годовом выражении, притом что в официальных прогнозах на текущий год было запланировано ее снижение до 9%. Стоит отметить, что это самая низкая инфляция за всю историю независимой Беларуси.

Но замедление инфляции - это не подарок небес, это следствие проводимой Нацбанком в последние годы взвешенной денежно-кредитной политики. Основные элементы этой политики - остановка "печатного станка", отказ от денежной эмиссии как основного двигателя экономики, контроль за денежной массой, постепенное сокращение директивного кредитования, политика доходов, ориентированная на то, чтобы их рост был увязан с ростом производительности труда в экономике.

Показательно, что у этих действий, которые на сегодняшний день привели к ощутимым результатам, всегда было много противников. Но стране важно сохранить все эти завоевания, потому что возврат к старым практикам с благой целью "подстегнуть работу реального сектора" может привести к потере финансовой стабильности.

Безусловно, переход от двухлетнего снижения ВВП к росту - признак того, что самое тяжелое время уже позади. Однако обращает на себя внимание конъюнктурный характер этого роста, когда основные факторы, способствующие восстановлению, – внешние, то есть такие, на которые невозможно оказывать влияние. Среди них стоит упомянуть развязку нефтегазового спора и возврат к поставкам нефти из России в полном объеме, рост цены на нефть (и продукты нефтепереработки), увеличение цен на калийные удобрения и восстановление спроса на белорусскую продукцию со стороны России.

Проблема роста с опорой на внешние факторы опасна тем, что его нельзя назвать устойчивым. Ухудшение внешних факторов может вновь привести к рецессии.

Еще одна проблема подобного конъюнктурного роста – это недостаточные его темпы. Любой рост лучше падения, но нашей экономике недостаточно просто расти. Для стран с формирующимися рынками характерен рост выше среднемирового. Только таким образом возможно сократить дистанцию в уровне жизни с развитыми странами. Для этого желательно, чтобы экономика росла на 4% и более в год. Однако если продолжать рассчитывать исключительно на благоприятную внешнюю рыночную конъюнктуру, то вряд ли экономический рост в ближайшие годы превысит 2%, что недостаточно для экономики нашего типа.

Резервы роста белорусской экономики связаны с кардинальным улучшением качества распределения ресурсов, а это, в свою очередь, связано с дальнейшим отходом от административного их распределения в пользу рыночных принципов. Да, это не быстрый и достаточно болезненный процесс, который в краткосрочном периоде может привести к сокращению экономического роста и занятости, однако в среднесрочной перспективе приведет к более высокому и устойчивому росту.

При инерционном сценарии, который предполагает продолжение в той или иной форме поддержки неэффективных предприятий, мы оцениваем потенциал роста экономики Беларуси в 2018 году в 1,5-2% при сохранении хорошей внешней конъюнктуры.

О некоторых из них мы уже сегодня говорили. Во-первых, это низкая диверсификация экспорта по структуре и географии. Слишком высока зависимость валютной выручки от цен на нефтепродукты на мировом рынке и от спроса со стороны России. Российская экономика, в свою очередь, также демонстрирует сильную зависимость от нефтяных цен. В начале этой цепочки стоят нефтяные цены, поэтому конъюнктура мирового нефтяного рынка в случае очередного падения цен имеет гипертрофированно высокое влияние на белорусскую экономику. И это притом, что мы не входим число крупных нефтедобывающих стран.

Во-вторых, по-прежнему существуют риски излишне быстрого смягчения кредитно-денежной политики и отказа от жесткой увязки роста доходов с изменением производительности труда. Отход от принципов взвешенной политики доходов и монетарной политики может оказать дополнительное давление на курс белорусского рубля.

Наконец, наиболее серьезный риск создает нереформированная и неэффективная часть сектора государственных предприятий. Риск этот глобальный, так как кредиты, дотации и льготы, которых требуют устойчиво убыточные предприятия, создают риски для бюджета и для банковского сектора через рост плохой задолженности, приводят к неэффективному использованию ограниченных трудовых, материальных и финансовых ресурсов. Выходом может стать ускорение структурных реформ госсектора, системное решение проблемы неплатежеспособных предприятий. Но все это необходимо делать в увязке с развитием системы социальной поддержки безработных, в частности их переобучения, повышения трудовой мобильности.

Отказ от административного курсообразования и жесткой привязки к доллару, а также переход на плавающий курс приносят свои плоды. Ситуация на валютном рынке стабилизировалась, валютная корзина выросла с начала года лишь на 5%. Поведение отдельных валют стало больше зависеть от ситуации на мировых рынках. В частности, опережающий рост курса евро при более скромном росте курса доллара США стал следствием укрепления евро к доллару на мировом валютном рынке.

Стабилизация на валютном рынке привела к непривычной для некоторых из нас ситуации. Иностранная валюта может не только расти в цене, но и падать. И падение это может длиться месяцами. В результате пропал стимул к поведению "в любой непонятной ситуации покупай валюту". Как следствие, население уже почти два года выступает чистым продавцом валюты на рынке, то есть продает ее больше, чем покупает.

Если не произойдет отказа от текущей денежно-кредитной политики и режима курсообразования (а причин для такого отказа мы не видим), то стабильность на валютном рынке сохранится и впредь, а о девальвации белорусского рубля можно будет лишь прочитать в подшивках старых газет.

Потенциал роста валютной корзины до конца года ограничен 2%, а это значит, что при прочих равных условиях при отсутствии сильных колебаний мировых валют относительно друг друга рост каждой валюты корзины не превысит эти самые 2%. То есть к концу года доллар США не превысит Br2,05 , евро не превысит Br2,40, а российский рубль будет ограничен уровнем Br3,45 за 100 российских рублей.

Определенные коррективы в этот сценарий может внести последнее заседание ФРС США, которое пройдет в середине декабря. От него ожидают определенных решений по поводу процентной ставки и сокращения баланса ФРС. Эти решения могут спровоцировать серьезное движение курса евро по отношению к доллару. В этом случае может произойти и существенное (но противоположное по направлению) изменение этих валют к белорусскому рублю. Но на сам рубль, с точки зрения стоимости валютной корзины, это никак не повлияет.

Что касается следующего года, то стабильность на валютном рынке сохранится. Валютная корзина будет расти приблизительно пропорционально инфляции, а курсы отдельных валют по-прежнему будут в большей степени зависеть от их взаимных колебаний на международном валютном рынке.

Рынок Форекс (или валютный рынок) образовался в семидесятых годах прошлого века и изначально трактовался как глобальный международный рынок, товаром на котором выступают валюты. Его отличительной особенностью является то, что цены формируются на основе соглашения между участниками и зависят только от спроса и предложения на ту или иную валюту, а сам рынок децентрализован.

Рынок Форекс можно сравнить с обменным пунктом, где одна валюта покупается или продается за другую. Предположим, вы знаете, что цена на доллар растет. На этом можно заработать: вы можете продать евро или рубли, купить доллары, подождать, пока цена вырастет, и перепродать их по более выгодной цене. Этот пример помогает понять, что такое Форекс: сделки на валютном рынке совершаются так же, единственное отличие - объемы продаваемых и покупаемых сумм.

В настоящее время рынок Форекс уже перерос понятие "валютный рынок": теперь базовыми инструментами, которые может продавать и покупать трейдер, могут выступать акции компаний, фондовые индексы, драгоценные металлы и даже криптовалюты. А сам рынок представляет собой высокотехнологичный бизнес с миллиардными оборотами, развитие которого немыслимо без использования интернета и IT.

При этом для клиента форекс-компании доступ на этот рынок достаточно прост. При помощи программного обеспечения (торговой платформы) пользователь видит актуальные цены на тот или иной актив в режиме реального времени, а для покупки или продажи достаточно нажать клавишу на компьютере или на своем телефоне, если используешь мобильную версию торговой платформы. И совершенно неважно, в какой точке мира находится клиент, так как операции совершаются через сеть Интернет.

Белорусская юрисдикция становится все более популярной и обладает рядом преимуществ относительно других стран СНГ. В России деятельность форекс-компаний регулируется федеральным законом №460-ФЗ от 29 декабря 2014 года, которым внесены соответствующие изменения в закон "О рынке ценных бумаг". В Беларуси основополагающим документом является указ №231 "Об осуществлении деятельности на внебиржевом рынке Форекс" от 4 июня 2015 года. При этом условия ведения бизнеса на рынке Форекс в Российской Федерации гораздо жестче, чем в Беларуси.

Например, в Беларуси умеренные требования к уставному капиталу, объем которого определен в размере Br200 тыс. и который, кстати, можно использовать для операционной деятельности. Для сравнения: в РФ размер собственных средств компании должен составлять не менее 100 млн российских рублей.

В Беларуси существуют налоговые послабления для форекс-компаний, до марта 2019 года отсутствует подоходный налог для клиентов - физических лиц, что делает белорусскую юрисдикцию привлекательной для трейдеров и инвесторов из других стран мира.

Максимальный размер кредитного плеча в РФ ограничен до 1:50 с возможностью увеличения соотношения по решению регулятора до 1:100. В нашей стране размер кредитного плеча - 1:100 с возможность увеличения до 1:200. Также в Беларуси форекс-компания может предлагать инструменты, где базовым активом выступают не только валюты, но и акции, фондовые индексы, металлы. Кроме того, реализована возможность перекрывать риски на зарубежных контрагентах. При этом клиентские деньги хранятся в белорусских банках.

Защита клиентских денег у нас имеет многоуровневую структуру - начиная от отчетности форекс-компании и заканчивая гарантийным фондом, размер которого уже превысил $700 тыс. Форекс-компании еженедельно предоставляют отчетность по всем операциям клиентов в Национальный форекс-центр, в том числе и для исключения возможности манипулирования котировками (ценами на тот или иной финансовый инструмент), а также предоставляют информацию по выполнению нормативов, установленных для таких компаний Нацбанком для поддержания финансового состояния компаний на должном уровне. Денежные средства из гарантийного фонда могут быть использованы для покрытия обязательств форекс-компаний перед клиентами.

Наличие гарантийного фонда, который хранится в Национальном форекс-центре, сокращает до минимума риск недобросовестного исполнения обязательств и полной потери вложенных средств.

Украина и Казахстан пока только разрабатывают законы, регулирующие деятельность на рынке Форекс. Соответственно, без регулирования рынок продолжает развиваться стихийно, есть высокий риск мошенничества и некачественного сервиса для клиента. Любая компания может провести активную рекламную кампанию, тогда как в Беларуси рекламировать форекс-услуги могут только компании, включенные в реестр Нацбанка.

Соответственно, белорусская юрисдикция на данном этапе - это золотая середина, где клиент достаточно защищен, но при этом бизнес может развиваться не только формально на бумаге, но и реально приносить доход как предпринимателю, так и государству в виде налогов, создания рабочих мест, развития высокотехнологичных сервисов.

По мнению многих экспертов и участников рынка, в настоящее время белорусская юрисдикция является одной из самых привлекательных и грамотно организованных по сравнению с другими рынками в ЕАЭС и Западной Европе.

Перспективы развития белорусского рынка Форекс я оцениваю крайне положительно. Во-первых, в основу заложена сильная, тщательно проработанная нормативная база. Это и указ №231, который направлен на развитие форекс-индустрии, и ряд нормативных актов Национального банка, выполнение которых более чем посильно для брокеров, и, что важно, конструктивно для рынка. К тому же Нацбанк занял открытую позицию и готов вести диалог с форекс-компаниями для дальнейшего успешного развития рынка.

На мой взгляд, необходимо продолжать совершенствовать законодательство. Да, сегодня преимущества белорусской юрисдикции очевидны, однако эту занятую высоту необходимо постоянно подкреплять. Это позволит внедрять новые продукты, представленные в других юрисдикциях и пользующиеся спросом у клиентов, и, несомненно, ускорит процесс по наращиванию числа клиентов-нерезидентов. Очень важно, чтобы законодательство успевало за развитием мирового рынка и белорусский сегмент Форекс показывал регулярное качественное развитие.

Кроме того, для поддержания темпов развития необходимо уделять внимание повышению финансовой грамотности населения и продолжать содействовать технологическому прогрессу. Сегодня IT-сектор экономики Беларуси находится на хорошем счету у мирового сообщества, стабильно вносит свой весомый вклад в ВВП страны. Благодаря этому у нас есть все условия для развития и внедрения новых финансовых технологий и передовых информационно-технических решений для валютного рынка. Все это в совокупности позволит белорусскому сегменту рынка Форекс занять достойное место среди уже состоявшихся и признанных мировых юрисдикций.

Прежде всего хочу отметить, что Беларусь обладает высоким качеством человеческого капитала. Наши граждане отличаются образованностью, интеллектуальностью и стремлением к новым знаниям. Поэтому информационно-аналитическая поддержка и обучение действующих и потенциальных клиентов имеет особое значение для нас. Уже более десяти лет "Альпари" бесплатно повышает финансовую грамотность клиентов во всех странах и регионах присутствия бренда, в том числе в Беларуси.

На сайте alpari.by запущена обновленная линейка обучающих курсов, которые можно прослушать бесплатно как непосредственно в офисе компании, так и в формате онлайн из любого города Беларуси. Семинары рассчитаны как на новичков, только осваивающих финансовые рынки, так и на клиентов с опытом работы. Также мы каждый день проводим аналитическую лекцию по текущей ситуации на международном валютном рынке. Особо хочу отметить, что курсы в формате живого общения ведут профессиональные трейдеры и опытные преподаватели, которые всегда могут ответить на вопросы слушателей в ходе семинара.

Кроме того, "Альпари" активно поддерживает сторонние образовательные инициативы и сотрудничает с ведущими СМИ и вузами страны. В их числе Белорусский государственный экономический университет, Полесский государственный университет, Белорусский государственный аграрный технический университет, Минский финансово-экономический колледж, Институт предпринимательской деятельности, Витебский государственный технологический университет и Гродненский государственный университет. Преподаватели Инвестиционной академии, а также аналитики "Альпари" регулярно проводят тематические встречи со студентами, семинары и читают лекции.

Международный финансовый бренд "Альпари" всегда уделяет особое внимание качеству услуг, а также технологическому прогрессу, предоставляя самые инновационные продукты и сервисы. Кроме того, трейдинг с "Альпари" предполагает выгодные и гибкие условия сотрудничества, бонусные программы, широкую линейку инструментов, прозрачность и оперативность. Именно за соответствие высоким требованиям признанных международных рынков "Альпари Евразия", входящая в состав бренда "Альпари", занимает лидирующие позиции на белорусском рынке, что проявляется в устойчивой тенденции роста как по количеству клиентов, так и по объему торгового оборота.

Международный финансовый бренд "Альпари" основан в 1998 году и предоставляет услуги интернет-трейдинга на финансовых рынках, обслуживая свыше миллиона клиентов из более чем 150 стран мира. В Беларуси компания работает с 2010 года. В июне 2016 года Национальный банк Беларуси включил ООО "Альпари Евразия" в реестр форекс-компаний.

За семь лет работы в Беларуси бренд "Альпари" вложил немало сил в повышение уровня финансовой грамотности своих клиентов, регулярно проводя бесплатные лекции и онлайн-семинары, а также поддерживая сторонние образовательные инициативы и сотрудничая с рядом ведущих СМИ и вузов страны. Особо стоит отметить вклад компании в поддержку культурных инициатив и программ. Так, при участии "Альпари" был выкуплен и возвращен на историческую родину Статут Великого Княжества Литовского - уникальное издание XVI века. В настоящее время Статут экспонируется в Музее истории Могилева.

Среди клиентов "Альпари Евразия" наибольшим спросом в октябре 2017 года пользовались следующие валютные пары: традиционно первое место объему совершаемых операций занимает пара евро - доллар США (37%), затем валютная пара британский фунт стерлинга - американский доллар (27%). Далее друг за другом идут канадский доллар, австралийский и новозеландский доллары относительно доллара США (14%, 8% и 5% соответственно).

Это стандартный набор валютных пар, пользующийся максимальным интересом у трейдеров во всем мире. Он отражает самые распространенные, а значит, и самые ликвидные валюты. Для трейдеров это означает достаточное количество новостей, позволяющих прогнозировать динамику соответствующей валюты. Еще один дополнительный бонус при торговле самыми ликвидными и популярными валютами - минимальный спред, то есть разница между курсами покупки и продажи.